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过去一个季 度，特努斯带领苹果赚了307亿美元，iP hone再次刷新纪录
苹果首席执行 官约翰 · 特努斯。图片 经由 AI 生成 文丨苏扬 编 辑丨徐青阳 美国当地时间 11 月 2 日 ，苹果公司公 布截至 2026 年 9 月 26 日的 2026 财年第四 季度及全年财 务业绩。这也 是特努斯自 9 月 1 日接替 库克出任首席 执行官以来，苹果发 布的首份财报 。
财报显示，苹 果第四财季营 收 1144 .77 亿美元，同比增长 11.7%，超出华尔街预期的 11 33.9 亿 美元；净利润 307.11 亿美元，同比增长 11.8%；摊薄后每股收益 2.10 美元，高于上 年同期的 1.85 美元，超出华尔街预期的 1.99 美元。
整个 2026 财年，苹果营收 4788.34 亿美元，同比增长 15.1%。净利润 1321.75 亿美元，同 比增长 18%，摊薄后每股收益 8.98 美元，同比增长 20.4%。其 中，iPhone 和服务业务都创下历史新 高，公司全年营收 也刷新纪录。
01 苹果现金 流保持充裕 出 任苹果 CEO 后的首份财报 ，是外界观察特 努斯的第一个关 键窗口。苹果第 四财季毛利润 548.20 亿美元，毛利率 47.9%；营业利润 35 6.31 亿美 元，同比增长 9.9%。本季 度毛利率包含关 税退款带来的约 1 个百分点 正面影响，每股 收益因此增加约 0.05 美 元。
第四财季研发费用 1 17.30 亿美元，同比增长约 32%；全年 45 7.65 亿美元，较上一财年的 345.50 亿美元增长 3 2.5%。苹果 2026 财年 经营活动现 金流 1450.97 亿美元，较上一财年 的 1114.82 亿美元增长 约 30%。
全年购 置固定资产的现金支出为 90.41 亿美元 ，按经营现金流减去资本性支出的 通常口径计算 ，自由现金流约 1360.56 亿美元。和 苹果不同，谷歌、Meta 和亚 马逊的自由现 金流正在转负。AI 算力需求持续增长，三家 公司都在大幅增加数据中心、服务 器和芯片投入 。
Alphabet 第三季 度资本开支 514 亿美 元，当季自由现金流为负 91 亿美元。亚马逊过去 12 个月 自由现金流降 至负 423 .57 亿美元；Meta 第三季度资本开支 349.1 亿美 元，自由现金 流也转为负 21.2 亿美元。苹果 2026 财年资本性支出 90.41 亿美元，低 于上一财年的 127.15 亿美元。
全年研发 费用 457.6 5 亿美元，同比增长 3 2.5%，经营现 金流仍保持在 1 450 亿美元以上。20 26 财年，苹果 股票回购支出 8 63.90 亿美元，股息 支付 157.2 1 亿美元，合计 超过 1021 亿美元。第四财季，公司经 营现金流 280 亿美元，同期向股东回馈 同样达到 280 亿美元。
差异在于，云计算巨头要持续投 入数百亿美元建 AI 数据中 心，苹果并不需要承担同等规模 的基础设施支出。它的业务仍以 硬件销售和服务收入为主，庞大 的活跃设备用户群为服务业务提 供了持续的现金来源。02 i Phone 业务依旧亮眼 i Phone 仍是苹果最重要的 收入来源，也是第四财季增长的 主要动力。
第四财季，iPhone 营收 575.8 3 亿美元，上年同期 490.25 亿美元，同比增长 17.5%，超过 分析师预期的 564.8 亿美 元。苹果还表示，iPhone 活跃装机量 刷新纪录，全球升级换机用户数量 达到历史最高水平。整个财年 iPhone 营收 2540.98 亿美元 ，同比增长约 21.2%。
iPhone 18 Pro 和 iPhon e 18 P ro Max 于 9 月 18 日上市，本 财季只计入上市后的 9 天销售 收入。苹果首 款折叠 屏手机 iP hone D uo 于 1 0 月 23 日发 售，没有计入 本季度业绩。iPh one Du o 和 iP hone 1 8 系列的后续销售 ，要到下一财 季才会完整体 现。
第四财季 Mac 营收 107.92 亿美元，同比增长 23 .7%，明显高于分析师预期的 96.9 亿美元。全财年 Mac 营收 379.29 亿美元，同比增长 12.5%。近期苹果陆续推出新款 MacBook Pro、iMac 等产品，并首次把触控功能引入 Mac 产品线，这些更新未来也将带来新的增长。
第四财季 服务营收 315.73 亿美元，同比增长 9.8%，与市 场预期基本持平。全财年服 务营收 1233 .01 亿美元，同比增长 13%，创下历 史新高。iPad 和可穿戴设备的 表现则相反。第四财季 i Pad 营收 6 2.29 亿美元 ，同比下降 10.4%，低于分析师预期的 约 68.3 亿 美元。
可穿戴设备、家居与配件业务营收 83 亿美元，同比下降 7.9%，也低于市场预期的约 90 亿美元。2026 财年 iPad 营收 279.29 亿美元，较上一财年的 280.23 亿美元略有下降；可穿戴设备、家居与配件业务 355.77 亿美元，与上一财年基本持平。
本季度的增 长主要来自 iPhone、Ma c 和服务业务，iPad 与可穿戴设备还 没有看到明显的增长动力。03 大中华区营收低于华尔街预期 第四财季，苹 果在主要市场都实现了增长，日本 是例外。按地区划分，美洲地区营收 486 .80 亿美元，同比增长 10.2%；欧洲地区 320.08 亿美元，增长 11.5%；亚太其他地区 97.10 亿美元，增长 15%。
日本地区 6 5.40 亿 美元，同比下降 1 .4%。苹果 在大中华区营 收 175.39 亿美元，上年 同期 144 .93 亿美元，同 比增长 21 %。可以说，大中华区已经是苹果本季度重要的 增长来源。不 过，这个数字仍低于 预期，分析师 此前预计约 187.5 亿美元，实际相差约 12 亿美 元。
大中华区因此 成为本季度没 达到预期的主要区域市场。全财年，苹果大中华区营收 823.7 8 亿美元，上年同期 6 43.77 亿美元，同比增长约 28%。长期以来 ，苹果在中国 市场面临着本 土手机厂商的 竞争，也面临着 AI 功能本地化的问题。中国市场 的表现不只关 系到苹果的营 收，也关系到 新一代 AI 功能能不能推动用户换机。
第四财季 21% 的增长是个积极信号，但低于预期的收入也说明，苹果在这个 市场还有问题要解决。04 苹果如何维持利润率？除了市场需 求，存储芯片涨价也是苹果绕不开的问题。AI 服务器建设持 续扩大，全球存储芯片需求增加，内存和存储组件价格跟着上涨 ，消费电子厂商的供应链成本压力随之变大。
苹果的办法是调价。今年推出的 iPhone 18 Pro 起售价 1199 美元，iPhone 18 Pro Max 起售价 1299 美元，都比上一代对应机型提高 100 美元。苹果前任 CEO 库克曾说，苹果是 " 不情愿地 " 提价，为的是应对零部件成本上涨。
他把当时的存储芯片价 格形容为 "; 百年一 遇的洪水 ";。特努斯在财报后的 采访里也谈 到这件事。他表示，尽管有全球供 应链限制和汇率上的不利因素，苹 果仍然实现 了强劲增长，此前的调 价主要是为 了抵消零部件成本上涨。第四财季 毛利率 4 7.9%，全年 48.8%，都 保持在较高水平。
其中本季度关税退款贡献了 约 1 个百 分点。存储芯片成本往后怎么走，仍会影响苹果 的盈利。2026 财年，苹果购 置固定资产的 现金支出 90.41 亿美元，低于上一财年 的 127.15 亿美元。微软 、谷歌都在持 续扩大数据中心投入，苹果的资本开支规模显得 有限。
苹果全年研发投入 457 .65 亿美 元，同比增长 32.5%。研发投入仍在增加，但没有走大规模建设 AI 基 础设施这条路 。05 下一步看什么？特努斯在财报声明中说，苹果正以迄今为止最具雄心的产 品阵容结束这 一财年。其中包括 iPhone Duo，以及 iPhone 18 Pro 和 iPh one 18 Pro Max；公司还推出了新一代家居硬件，并首次把触控功 能引入 Ma c。
他特别提 到全新的 Sir i AI，强调这 套产品组合能帮苹 果迎接接 下来的假日购物季 —— iPhon e Duo 在 10 月 23 日上市，销售表现将首次完 整反映在下一季度 财报里；iPhone 1 8 系列也会走完 一个完整的销售周 期。数字 上看，特努斯的第 一份财报整体是增 长的。
4788 亿美 元的全年营收、1322 亿美 元的净利润，加 上创纪录的 i Phone 和 服务收入，延续 了苹果这几年的 增长势头。不过 ，存储芯片价格 、产品毛利率，还有中国市场的 AI 功能落 地，都会影响接 下来的业绩。特 约编译无忌对本 文亦有贡献